价格大幅调整，CMX黄金价格跌雷火电竞官网 雷火电竞破9月低点1920美元/盎司关口，技术性走势破位，跌幅0.82%，CMX白银价格同步下跌，回到23美元/盎司附近。日内将公布欧元区8月价格带来的扰动。短期来看，在能源价格持续上涨的背景下，美联储释放信号抑制通胀预期的抬升，就业市场在6-7月加速趋冷后8月迎来一些反复，叠加欧元区经济在能源价格冲击下有望进入衰退，驱动美元指数持续上涨，综合推动美债利率趋势性上涨，给

　　中期来看，当前美国利率已经处于非常高的水平，并且美债长短端价差深度倒挂维持较长时间，给利率敏感部门制造业、房地产等已经带来显著冲击，对于利率相对不敏感的部门来说，当前正处于存量债务到期的关口，新的融资成本飙升必然带来融资主体行为的变化，这一影响通常滞后几个月后再发酵，因此，我们判断在高利率的冲击下美国经济难以实现软着陆，经济衰退只会迟到但不会缺席，而在经济衰退前夕，名义利率下降幅度会远远快于通胀预期下行速度，实际利率的大幅回落将驱动贵金属价格迎来最后的疯狂上涨。综合来看，我们对于贵金属走势短期相对偏悲观，但中长期我们仍然维持高度乐观，短期在实际利率趋势上行的驱动下，CMX黄金价格有望回调至1750-1850美元/盎司区间，白银因工业需求旺盛，库存降至中性水平，且累计涨幅不大，预计价格调整空间相对较小，CMX白银价格可调整至20.5-21.5美元/盎司区间布局中长线做多机会。国内贵金属因人民币趋势贬值推动维持较高的溢价，并且这一溢价已经触及历史震荡区间上沿，若人民币不再加速贬值，内外盘贵金属价格走势或将保持一致，外盘贵金属的调整将带动内盘跟随。

　　投资策略：人民币贬值对贵金属的推动或减弱，外盘贵金属面临调整压力，建议反弹短空沪金；沪银价格高位震荡，建议采取低买高卖的思路操作，也可参与空黄金多白银套利。

　　昨日铜价继续下挫，价格贴近67000一线，现货升水回升，但交投情绪有所下降，美元指数持续走高抑制风险偏好。美联储议息会议落地，美国经济韧性，通胀粘性，以及高利率预期均得到上调，致使鲍威尔表态比较，美元仍在高位偏强震荡，美债收益率新高和美股回落压制风险偏好，在节假日期间海外公布物价指数与就业数据，引发加息预期博弈，风险偏好承压；基本面方面内强外弱，国内期限结构维持在150-200，升水略有企稳回升于150元附近，国内铜价存在一定支撑，但海外方面对铜价则显示支撑不足，深度贴水叠加持续交仓仍在继续，LME铜库存已经超出近两年同期水平。节假日期间需要关注海外宏观偏空预期发酵，叠加偏弱的基本面，铜价承压运行，短线关口博弈情况。

　　国外宏观偏弱，国内社库持续低位，沪铝价格维持高位。宏观方面，受国外美联储影响，短期大宗整体情绪偏空，而国内政策依然稳健，房地产政策陆续出台并得以落地，从房地产高频数据来看有所改善，中长期偏乐观。基本面方面，近期国内外能源价格上涨，引发电解铝行业成本上涨担忧，同时国内电解铝社会库存持续低位，促使铝价易涨难跌。预计沪铝主力合约价格偏强运行，建议关注节后下游开工及库存情况。期货策略上可多单轻仓持有，期权策略推荐卖看跌期权，推荐11合约19000附近的期权，或买看涨期权赌节假日动，推荐11合约20000附近的期权。

　　隔夜锌价走势略弱。海外，美联储上调美国经济预测，美国经济韧性持续凸显，欧洲、日本、韩国等经济体韧性略弱，总体上海外消费雷火电竞官网 雷火电竞未出现快速滑坡，表现为温和回落态势；国内弱复苏延续，8月经济数据边际回暖，但基础仍不牢靠，尤其地产数据延续下行趋势，基建投资韧性延续，但亦无太大的边际亮点，汽车、家电消费表现较强，整个锌终端的拖累项仍在地产。近期逆周期调节政策推出较多，尤其地产政策密集推出，不过对于落地后的长期效果市场仍有所疑虑。供给端，据smm统计，8月国内精炼锌产出为52.65万吨，受预期外检修影响，产量不及预期，随着检修结束，预计9月份产量能够重回55万吨以上高位。总体而言，前期的低位锌价使得一些高成本矿山相继出现减停产，海外经济的韧性及国内的政策预期使得锌过剩预期有所削弱，锌现货阶段性紧缺放大了这种情绪，不过长远来看，需求增速仍是落后于供给的，过剩趋势较难逆转，将明显限制锌价上方空间，节前下游备货，天津地区现货仍偏紧，支撑期货盘面价格，预计节前锌价延续高位震荡。